数据显示，去年瑞士出口至全球各地的黄金总量为1753吨。其中出口至本港的为379吨，至中国内地为221吨，两地合共600吨，占瑞士出口总量的34%。而出口至印度的为473吨，只占总量的27%。

从数据可见，瑞士出口至中港两地的黄金，其中的37%是直接输往中国内地。最新数字：上月（5月），瑞士出口黄金总量为107.7吨，其中本港占36.4吨，中国内地占18.8吨。此表示，瑞士出口至中港两地的黄金，有34%是直接输往中国内地。

上述数据说明，近年中国内地已不再将香港当作入口黄金的全数代理人，逐渐绕过本港直接从瑞士入口黄金。当然瑞士不是中港入口黄金的唯一来源地，但从趋势来看，中国可能有40%入口黄金是直接由外国输入，不再经香港转口。

利率趋向牵动金市

然而影响黄金价格走势的并非主要是上述数字，全球特别是美国的政经因素在目前仍起着主导作用。例如上周尽管希腊债务谈判仍陷僵局，但金价竟回跌至1167.1美元，周末收报1174.2美元，均属年内偏低水平。

美元复强，美汇指数重返95.65水平，固起到压抑金价的作用，但近8个月来，金价与美国10年债券价格更似形影相随。从【图】可见，期内两者呈现相当紧密的同向乃至同步的关系，债价每周收市，现已跌至去年9月时的水平，而金价每周收市，亦离今年最低点不太远，如果金价积极追随债价，那么年内低点是否可守，便有疑问。

此行情现象反映目前金市焦点放在美国利率的趋向。债价下跌亦即息率上升，美国10年债孳息率现又回升至2.49厘，与月内的前高点同属去年9月以来最高水平。

此或意味着毋须太久联储局加息的可能性颇大、持金成本增加，金价遂持续偏软。还有一点少有人注意的，美国首季GDP增长终值为负0.2%，虽比前修订值为佳，但由此计算的「零期限」（MZM）货币供应的流动速率仅为1.352，仍属于1959年统计数字以来的最低点。货币流动性无改善，是金价回升的大障碍。

金价现时险守3月以来的上升轨，周线图的动向指数虽呈熊方掌控制权，但暂未有趋势；不过日线图的动向指数同为熊方主控制，且酝酿着持续趋势。

不妨再参考金甲虫指数，其早已跌破自去年11月（此是2011年后大调整市的低谷）的上升轨，周线图及日线图的动向指数均显示淡势在持续，指数有可能再试去冬低位。

金价考验年内最低点

综上所述，估计金市短期虽或可续在偏低水平徘徊，但在1182至1185美元地带已有回升阻力，并难重上1190美元水平；而1162美元是关键，此位若失，金市将考验今年最低点。

银价上周最低曾见15.45美元，周末虽收报15.745美元，但自去年12月以来的升轨已告跌破。期银市的仓位结构现处于一个极不稳定的状态，一方面未平仓合约量接近历来最高水平，另一方面对冲基金净仓量由上月净多头4.29万张合约，到上周变成净空头7169张。

银市赌博味浓

银市内赌博气味浓厚，一旦有突破，价位波动会很大。短期银价或续在15.5至16美元之间徘徊，谅难重上16.2美元；而15.26元是关键，此位不保，银市恐要再考验去年最低位。

撇除以上分析，请试想金银市中长线若真的回好，会否在目前的便宜价让人们尽情买入呢？