世界黄金协会(World Gold Council)报告显示，全球黄金ETF的持仓量增加2.9吨，资产规模达到1.91亿美元。其中，北美和亚洲市场的流入最多，欧洲与其他市场则出现下滑。报告中提到，来自北美的黄金ETF持仓增加10.5吨，亚洲市场则增加2.3吨，欧洲市场则减少9.4吨。

截至今年上半年，全球黄金ETF持仓共减少129.3吨，截至6月总持仓达到3624吨，资产规模2060亿美元，相较2020年10月创下的3909吨高点，下跌幅度达7%。6月份黄金日均交易量从5月份的1760亿美元，下降至每日1630亿美元。

报告中说道：“总体而言，尽管在美联储释出相对鹰派的讯息后，6月下半月金价呈现显著疲软姿态，但市场仍然出现积极的资金流动，表明投资者逢低承接的意愿。”

在美联储新的经济预测显示最后一次刺激计划即将到来后，黄金失去魔力。美联储的鹰派立场对黄金多头来说是一大利空，短期内很可能会看到一些卖出动能。

但他也同时解释说，尽管近期黄金价格呈现疲软姿态，但中长期前景仍然看涨，对于看涨黄金的投资者而言，需要捍卫的底线是1800美元水平。

金价仍具备上看2000美元的潜力，包括通胀温和、经济持续复苏，以及当前金价相对于实质利率遭到低估，与新兴市场的财富改善等，都是推动金价重新上涨的动力。当前金价反映的是实质利率0.1%的水平，而市场上的利率水平为-0.87%。

本周美债收益率的下跌推动金价上涨，特别是美联储6月份会议纪要与市场预期基本一致，并没有出现更多令人意外的鹰派信号，委员们也认为缩减购债计划的门槛尚未达到，因此近期的通胀上升在很大程度上，反映出的仅是暂时性的因素。

美联储的会议纪要并不如预期那般强硬，升息会从2022年末开始，因预期通胀会持续的影响，这比美联储FOMC委员会利率预测点阵图所显示的2023年更早。

过去几个月来，对于通胀的担忧是促使金价修正的最主要因素，特别是在美联储的升息预期提前之后，金价6月份下跌近7%，写下4年半以来的最大月度跌幅，今年上半年金价累计下跌6.5%，在商品当中的表现都落尾。

但随着全球经济如预期那样的复苏，以及通胀上涨至高于预期的水平，金价遭到低估以及投资者持有不足等因素，将重新带动金价的上涨，黄金仍然会是基金经理人对抗总经波动的尾部风险的良好策略性资产。尾部风险是指投资时，罕见事件发生后使投资者蒙受巨额损失的风险。

至少在未来5年内，通胀不会是短暂性的，并且在接下来的几年里，都将会超过历史平均水平。他建议投资者应该加码股票、黄金以及其他大宗商品。

通胀的主要驱动力是需求增加、货币供应量增加和货币流通速度上升。他提到，过去一年美国的M2货币供应量急剧增加，相较疫情以前就增加40%以上。他指出，长久的通胀将会带来多方面的风险，特别是在投资方面。如果投资者意识到通胀远高于预期，就会开始寻找避险资产。